Egymilliárd dollár jött, az árfolyam mégsem mozdult

Hétfő van, és a piac nagyjából ott áll, ahol a múlt héten: a bitcoin 65 ezer dollár körül, az ether 1900 dollár körül, mindkettő alig mozdult. Közben múlt héten az amerikai spot ETF-ekbe április óta a legtöbb pénz érkezett. A két mondat elsőre ellentmond egymásnak, és pont ebben van a mai nap hasznos tanulsága.

Mennyi pénz érkezett valójában?

Augusztus 3. és 7. között az amerikai spot bitcoin-ETF-ekbe nettó 853,5 millió dollár áramlott be, mind az öt kereskedési napon pozitív mérleggel. Ez a legjobb hetük április közepe óta. Az ether-alapok ugyanebben az időszakban 245 millió dollár közeli nettó beáramlást hoztak, ami náluk szintén a legerősebb közel négy hónapja, és sorozatban az ötödik pozitív hét. A kettő együtt bő egymilliárd dollár.

Egy szám azonban többet mond a főösszegnél. A bitcoin-oldalon a BlackRock alapja egyedül nagyjából 693 millió dollárt vitt el, tehát minden beérkező dollárból körülbelül 81 cent egyetlen termékbe ment. Az ether-oldalon hasonló a kép, ott is ugyanannak a háznak az alapja hozta a beáramlás túlnyomó részét. Ez nem sok szereplő széles rohama, hanem egy nagyon koncentrált csatorna, és ezt érdemes fejben tartani, amikor valaki “az intézményi pénz visszatéréséről” ír.

Akkor miért nem mozdul az árfolyam?

Mert a beáramlás nem maga az ár. Minden megvett érméhez tartozik valaki, aki eladta, és ha a másik oldalról ugyanennyi kínálat érkezik, az árfolyam egy helyben marad. Az ETF-eken átfolyó összeg emellett a teljes piaci forgalomhoz mérten kicsi, a mostani napok pedig kifejezetten alacsony forgalommal telnek. A bitcoin hetek óta egy nagyjából 60 és 67 ezer dollár közötti sávban mozog.

Ez az a pont, ahol az egyhetes flow-számokat sokan túlolvassák. Erről korábban részletesen is írtunk az ETF-beáramlásokról szóló cikkünkben: a flow hangulatmérő, nem jóslat, és egyetlen hét adata zajnak számít. A mai nap ennek a szemléletes bizonyítéka, mert a legjobb hét április óta pontosan nulla látványos árelmozdulást hozott.

Mit hozott a péntek, és mi jön szerdán?

A pénteki amerikai munkaerőpiaci jelentés a vártnál gyengébb lett: a nem mezőgazdasági álláshelyek száma 23 ezerrel csökkent, miközben az elemzők több tízezres bővülést vártak. A konkrét konszenzus-számban az egyes összesítők eltérnek egymástól, ezért itt csak az irányt írjuk le: pluszt vártak, mínusz lett. A májusi és júniusi adatot is lefelé módosították, összesen 103 ezerrel. A munkanélküliségi ráta 4,1 százalék, a bérek éves emelkedése 3,2 százalékra lassult, ami 2021 májusa óta a leglassabb ütem.

A következő jelzés szerdán jön: augusztus 12-én teszik közzé a júliusi amerikai fogyasztóiár-indexet. A júniusi éves inflációs ütem 3,5 százalék volt. A júliusra vonatkozó becslések eltérnek egymástól, ezért itt most nem adunk számot, csak a dátumot. A piac láthatóan erre vár.

Mit jelent ez neked?

Ez egy tipikus várakozó nap, és ilyenből több van, mint fordulatból. A tanulság nem az egymilliárd dollár, hanem az, hogy egy nagy szám önmagában nem irány: a másik oldalt is meg kell nézni hozzá. Ha a hírfolyamban azt olvasod, hogy “özönlik a pénz”, a következő kérdésed az legyen, hogy akkor miért nem látszik az árban.

Gyakorlati szinten a válasz ilyenkor ugyanaz, mint általában. Egy oldalazó sávban a napi kereskedés a legdrágább szokás, amit fel lehet venni, erről szól a DCA és a hosszú táv című cikkünk. Az pedig, hogy a piac hónapok óta egy sávban ül és a forgalom alacsony, önmagában nem jó és nem rossz hír, csak a ciklus egyik szakaszának a jellemzője, amiről a kriptociklusról szóló írásunkban olvashatsz bővebben.